Хендерсон 2024 записная книжка МСФО

Выручка +24%
Прибыль +30%
капа = 25,5
P/S=1,23 — самый высокий в ритейле
Но и чистая маржа = 15% — самая высокая
Прибыль = 3,05
FCF = 1,05 млрд vs 1,9 год назад

OCF снизился => больше налог, снижение налог.обязательств и дороже аренда
CAPEX +0,6 до 1.93

Хендерсон честно сообщает EBITDA до применения IFRS16 в отличие от VSEH
EBITDA = 5,4 +20%
Чистый долг всего 0,5 млрд

https://smart-lab.ru/q/HNFG/f/y/

В целом, надо признать, что отчет у HNFG очень аккуратный.
Откуда сверхмаржа у компании по сравнению с остальным ритейлом? Думаю, потому что в моменте HNFG лучше конкурентное положение на рынке, чем у других ритейлеров.

P/E=8,2 между Лентой и X5

На фото таунхаус в Доброграде, в котором зарегистрирована компания😄

Контора не дает EBITDA по МСФО17, и не дает разбивку амортизации — сколько амортизации относится к аренде, поэтому вычислить нормальную EBITDу нельзя.
EBITDA = 12,79 млрд (IFRS16)
амортизация = 4,783
расходы на аренду = 2,56 млрд

Капа = 46
📈Выручка +28%
📈B2B выручка +40%
📉B2C выручка +7%
P/S=0,27 как у X5
📉расходы персонал +36%

ПИК вообще перестал вспоминал о существовании акционеров.
На сайте в разделе IR ничего не обновляется
А ведь когда-то эти чижики даже делали большой день инвестора…
В принципе чем-то напоминает Магнит

Аудиторское заключение не в начале отчета, а в конце, что нетипично.
Аудитор отмечает, что фактически понесенные на строительство затраты могут быть выше, чем оценивает компания, т.к. там есть затраты, которые надо понести уже после того как квартиры достроены и выручка по ним признана в полном объеме (например затраты на строительство школы)...

Наличка = 233 млрд + эксроу = 389 итого 622

МСФО

Убыток -30 млрд
Долг 1200->1490
из них краткосрочный долг = 770
Чистый долг 1062->1327
ЧД/EBITDA = 4,2
Сами правда считают ЧД как 1215
ЧД/EBITDA = 3,8

Я не знаю как это может быть выживабельно, если по текущим ставкам долг должен генерить 330 ярдов процентых расходов.
Тут как бы переход собственности в пользу банков уже начался постепенно (на примере Сегежи).
Аэропорт Горно-Алтайска ушел из АФК Сберу (2,4 ярда)

Выручка +8 млрд +11%
Себестоимость -5 млрд 
Опер расходы +13
Опер прибыль 2,4 млрд (+55%)
Финрасходы Х2 = -5,1 млрд

Переоценка +3,1 млрд = ???
Займы выданные = 1,5+4 млрд = ???
Запасы = +3,9 млрд = ???
Дебиторка = +10 млрд до 25,7 млрд = ????
Кредиторка +1,2 до 29,2 млрд = ????
Обязательства по опц соглашениям = 5 млрд vs 0 млрд год назад

Без переоценки фин инструментов +3 млрд
а также без дохода от выгодной покупки,
убыток будут примерно -2 ярда
а так Прибыль -31% до 1,8 млрд

OCF до процентов и оборотного капитала = +7,4 млрд руб
Оборотный капитал отнял 9,8 млрд руб (запасы + дебиторка)
FCF = -14,9 млрд
Чистый долг сократился с 6,23 до 4,72 (как это?)
Поручительства еще на 6,2 млрд руб

124 организации в группе😱

выручка +44%🚀 до 888 млрд (+272)

себестоимость +210 млрд
Валовая прибыль +49%
SGA +33
Проц расходы +4

запасы +20
дебиторка -5
кредиторка +25,5
capex 11,1=>30,4
FCF = 31,5
📈Чистый долг 95->61

Штат сократили с 67,8 тыс до 66,7 тыс

капа = 162
P/E=7
net margin=3%
ebitda margin=8%

smart-lab.ru/q/LENT/f/y/

Кросавчеги!

Выручка +20% до 33 (+5,5)

Рост среднего чека +11%г/г
19 ярдов из них (58%) связано с акушерством, гинекологией и педиатрией

Себестоимость +3,3
Расходы на персонал +24%г/г = 13,75 млрд

Прибыль = 9,93
Из них 0,35 восстановление обесценивания
P/E скорр = 7,9

В прибыли также сидит 1,4 млрд финдоходов
Без них прибыль была бы 8,2 млрд, P/E=9,2
СДП = 9,64
CAPEX снизили с 3,6 до 2,3 млрд, т.к. в 2023 была куплена Мичуринская больница в Москве

17% выручки от ОМС, выручка признается без согласования со страховой

Но дебиторка в отчете от страховых несущественная
📉число сотрудников упало с 1569 до 1492

Выручка +3%, прибыль +10% — в основном за счет роста процентных доходов
маржу держат — молодцы
Доходность СДП = 16% — неплохо

P/E=6,7 (vs 7,9 у MDMG), если выплатить весь кэш дивом прям щас, то P/E=6
Чистый долг -7,4 млрд
capex = 0,8 против 2,3 у MDMG

капа = 70 vs 76 у MDMG

https://smart-lab.ru/q/GEMC/f/y/

На фото — хрущевка в Калининграде, где зарегана компания😁

Кстати, все меняют тикер при переезде, а эти вроде сохранили!👍

👉P/E=8, вроде недорого
👉но главный секретик, это CAPEX
👉прибыль = 1,9
👉но капитализировали затрат на 1,5 ярда
👉в итоге FCF=0,18
👉P/FCF = 83

👉Число сотрудников +64%
👉72% выручки IVA MCU
👉NIC/EBITDAC не раскрывают

👉Но ничто не мешает нам его посчитать: NIC=0,653 vs 1.285 млрд год назад
👉P/NIC = 23😁

smart-lab.ru/q/IVAT/f/y/MSFO/

Дебиторка 7,87 (+3,1)

Дебиторка = 91,5% от выручки 4 квартала

Чистый долг 0👉1,6 млрд

Выручка +80% — самый высокий темп роста среди всех российских компаний

Выручка +8 млрд

👉ОС Астра = +2,2

👉Продукты Экосистемы = +3,7

👉Сопровождение = +1,4